近日，商务部公布审批，弘毅投资基金五期受限合伙并购重庆欠佳禄小天鹅餐饮有限公司分开控制权，公告还称之为，弘毅基金将通过其投资工具并购欠佳禄小天鹅大约93.2%的股权，从而获得欠佳禄小天鹅的分开控制权。回应，弘毅投资公关部人士没坚称这次交易不存在，但同时回应，并购还没有已完成，没最后签下。据重庆时报消息：一个是重庆火锅老板，一个是中国仅次于的IT企业领军人物，八竿子打不着，却因一桩正在展开的并购，将两家企业联系到了一起。

重庆小天鹅火锅，这个堪称重庆火锅的第一品牌于是以悄悄易主，接盘者正是大名鼎鼎的柳传志旗下的误解投资基金弘毅投资基金(以下全称弘毅投资)。弘毅投资：并购于是以待最后签下商务部的审批中虽然没必要表明交易金额，但据一位重庆餐饮行业知情人士向本报透漏，交易金额约为2亿多。不过，不确切是美元还是人民币。

并购欠佳禄小天鹅，弘毅投资究竟是何许人也?资料表明，弘毅投资是联想控股旗下的PE(投资基金股权基金)，管理资金总规模多达460亿元人民币。重庆人爱人摆摊的新世纪百货，背后就有弘毅投资的资本流经。

也许对重庆市民来说，弘毅投资并不如小天鹅火锅有名，但要驳回其董事长柳传志，毕竟无人不知。柳传志，联想控股有限公司董事长兼任总裁，40岁创办误解，将误解由20万元的小企业发展为中国仅次于的计算机公司。曾被美国《财富》杂志票选为亚洲最佳商业人士，全球25位最有影响力的商界领袖。

昨天，记者拨通了弘毅投资方面一位内部公关人员的电话，该人士回应，双方还在接洽中，并购还没有已完成，也没最后签下。何永智否认：这笔交易确有此事小天鹅火锅，一个重庆火锅的代表性品牌，对于重庆餐饮行业来说，它代表了一个时代，对于普通市民来说，也算是家喻户晓。2007年6月重庆小天鹅集团、红杉资本中国基金、海纳亚洲创投基金联合重新组建而出了重庆欠佳禄小天鹅餐饮有限公司。最初的目的，是打造出中国第一家餐饮上市企业。

记者了解到，欠佳禄小天鹅完全涵盖了小天鹅全部火锅店，目前在国内及海外享有300多家连锁门店，遍布全国34个省、自治区和直辖市。从重庆、成都、上海、无锡、太原、西安、郑州、济南、昆明、长沙、苏州、兰州等全国220个城市，都留给了小天鹅火锅的影子。对于这笔交易，小天鹅集团总裁何永智在给本报的恢复中称之为，有那个事，我们现在还较为高调现在早已等候商务部的最后一关了小天鹅酒店、洪崖洞，都有职业经理人，都有廖总和我女儿在经营，我就在全身心在做到我最想要做到的事情(养老产业)。在江北观音桥弘业百货旁边，有一个重庆人都告诉的小天鹅火锅标志性门店。

昨天下午，记者回到这里打听，火锅店仍如常门口营业，只不过下午时分，里面顾客不多，只有几个工作人员正在清扫店里的公共卫生。而后面的小天鹅宾馆也照常营业。投资了英国仅次于披萨店，又接掌重庆知名餐企弘毅投资：还将在渝并购其他项目对于弘毅来说，进占餐饮蓄谋已久。

一年多前，弘毅正式成立了餐饮管理集团，这家集团是为了并购中式快餐企业而正式成立的，但经过一年多的研究，让弘毅对于中国的餐饮市场格局有了更加多的理解。今年7月，弘毅投资宣告，耗资大约9亿英镑(折算人民币大约95.5亿元)，全资并购英国知名披萨品牌PizzaExpress。这是欧洲餐饮行业过去五年中金额仅次于的并购案。

只不过我们注目这个行业早已很幸了，该人士回应。那么本次并购，否牵涉到小天鹅品牌?记者质问道，也就是说，以后并购已完成后，否还不会打小天鹅火锅这个名字?该人士回应，一切交易细节以及内容都必须等到签下以后才能发布。

此外，该人士透漏，除了小天鹅外，他们还将在重庆并购其他项目。小天鹅谜局从一个三张桌子的小火锅店跟上，到如今发展出了一个集餐饮连锁，食品加工和物流配送、酒店连锁、文化艺术和房地产开发等产业为一体的多元化投资控股集团企业。荣登中国私营企业500强劲、重庆私营企业50强劲，32年间，小天鹅火锅在重庆餐饮刷新了无数的第一。

这样的一家重庆火锅的标杆性企业，为何忽然传出和柳传志旗下弘毅投资做到了巧合资本并购的做生意?这几年，它究竟遭遇到了什么?早于在今年6月，小天鹅火锅打算出售的消息就在坊间流传。怎么出售?整体还是拆分?被外界仍然指出是重庆餐饮企业标杆的小天鹅火锅究竟再次发生了什么?要卖给小天鹅火锅，没实力雄厚的资本是不有可能已完成的，谁有如此大手笔?多方联系，记者再一联系上了一位小天鹅火锅内部人士，他向记者描写了他看见的一切。5个月前的风声小天鹅变卖的原因与资金链有相当大的关系，正在和一家大型公司谈判并购。

6月27号下午，爆料人寒暄几句后，迅速紧贴正题。创办的时候，我就是它的员工，和它一起闯荡，看著它茁壮，这样一家曾多次是重庆火锅乃至餐饮行业的旗帜，从情感上谈，只不过不不愿它被卖给别人。他的言语间有些茫然。

他透漏说道，一些中高层员工正在切换劳动合同，新的合约是和新的接掌的公司投，接下来是普通员工换。那么，小天鹅为什么陷于这样的境地?在他显然，小天鹅火锅困境还包括：上市阻碍，风投逼宫、宏观经济形势等。

在爆料人的揭露中，我们企图从多个消息源的众说纷纭中，查证出佳禄小天鹅易主的真凶。谜局一小天鹅买了什么?答案：目前能认同的是火锅今年6月底，爆料人士当时透漏，小天鹅火锅显然要出售。

昨天商务部的审批，证实了这种众说纷纭误解旗下的弘毅投资正在并购欠佳禄小天鹅餐饮公司。经过30多年的发展，曾多次只是一家餐饮企业，如今已发展沦为控股集团，醉心普遍，资产规模可观。资料表明，截至2013年12月31日起至，小天鹅集团及其有限公司、入股企业资产总额约6亿元，年销售收入多达24亿元，员工1.8万余人，特许加盟企业300多家。

除了餐饮，小天鹅还投身于房地产、物流等行业。出售否还牵涉到其他资产?该人士没透漏。

谜局二小天鹅为什么要买?猜测：跟上市阻碍有关1980年，何永智夫妻创办重庆小天鹅投资有限公司(集团)有限公司。30多年来，这家企业荣誉无数：中国私营企业500强劲、重庆100强劲企业、重庆私营企业50强劲、中国授权经营100强劲、中国餐饮百强企业、中国杰出授权品牌、重庆十佳企业。除了建构大量的就业机会之外，何永智夫妇也累积了大量财富。

2006年的富润富豪榜单中，何永智夫妇与罗韶宇、民生轮船卢国纪父子、华宇蒋业华、力帆实业尹明善、左宗申、南方集团孙甚林一起，榜上有名。小天鹅为何在短短几年时间里，就想要易主?在该人士显然，上市阻碍对其导致极大的财务开销。

2007年启动上市计划2006年，川菜品牌俏江南向港交所递交上市申请人，从而引发了一股餐饮企业上市浪潮。何永智的小天鹅也不甘落后。

次年，小天鹅登记出了欠佳禄餐饮投资公司，将其火锅资产包流经，开始了上市的征程。企业要上市，规模和盈利必需超过一定的拒绝，小天鹅在计划上市之初，直营门店还仅限于重庆市内，市外基本上都是加盟店，规模显然就约将近。

该人士说道。2007年，美国的红杉资本和海纳亚洲创投，投资2000万美金沦为小天鹅的投资人和战略合作伙伴，并对外声称，将在未来三至五年，协助小天鹅火锅更进一步扩展，并最后构建海外上市，上市目标地点自由选择美国。根据与风投签定的计划，小天鹅将在内地、港、澳、台以及海外新的进直营店150家，加盟连锁店200家，使连锁店总数多达600家，销售收入构建40个亿。一家直营店翻新就花上了500多万在获得资金后，为了构建上市所必须的规模，小天鹅大规模扩展，除了通过收购上规模之外，为了构建标准化和正规化，小天鹅对旗下的直营店也开始提档升级，对旗下的直营店展开了大规模新的翻新，在原设的直营店上，堪称一掷千金。

2010年，欠佳禄管理层在重庆进了5~6家直营店，每家店仅有装修费就花上了500万，仅有这项就花费了近3000万。该人士说道，你想要，3000万，对于一家餐饮企业来说，要多久才能赚到回去?同时，除了规模之外，供应链还必需正规化和标准化，这对于重庆火锅企业来说很难超过。引入的高层餐饮人才水土不服在该谜样人显然，为了上市目标，欠佳禄小天鹅聘请的职业经理人还大量引入所谓的高层餐饮人才，也是原因之一。

这些人显然不理解重庆火锅行业的实际情况，发售的措施也不接地气，还不如那些从小天鹅一级一级闯荡出来的中层，他们往往还更加理解重庆火锅和餐饮的现状。据他透漏，小天鹅为上市引入的高层人才最后都不能黯然离开了小天鹅，但导致的后果是，小天鹅为此代价了高昂的成本。上市从美国到中国，总是劣了一步如果小天鹅上市顺利，并顺利融到资，那么这一切都不是问题，风投可以通过出售股权来拿回自己的投资同时赚到到客观的利润;另一方面，上市收购导致的高负债也将通过融资消弭。但问题是，接下来再次发生的事让人始料不及。

2008年，全球金融危机愈演愈烈，美国资本市场的波动，让小天鹅的上市之路变得遥遥无期。回应，何永智曾回应，可能会转到国内上市。

此后由于股市经常出现巨幅暴跌，2011年前后，证监会停止了IPO新股发售，直到今年才重新启动。这一切都与小天鹅上市的计划阴差阳错，等到新股发售重新启动之时，对于小天鹅来说，这远比太晚了。意味着一年，何永智就出了八一路的火锅皇后。对着一盆红油，恨不能每天都会长成新的点子的何永智，发明者了鸳鸯锅，发售点心，连授权连锁加盟模式，正式成立火锅底料标准化工厂，她都是第一个吃螃蟹的人。

战斗员到指挥员小天鹅曾经历过一段可怕在外地进加盟店的时期，但迅速，这些加盟店开始经常出现亏损。经过一番考虑到，何永智把自己的经验转化成了一种标准化的商业模式，让职业经理人去操作者。

何永智也顺利从一线战斗员转型为指挥员。转型重复使用底料、冷藏车仓储，这些在让小天鹅距离标准化越来越近的同时，也为人所诟病。

菜品、底料不重复使用，成本一下就上去了。内部人士称之为，有的单店一天喝的油，以致于上万元。原本火锅店的收益能超过60%~70%，但是一番着急后，小天鹅火锅的利润大幅度上升。

坐落于渝北区现代农业园区上果路24号的小天鹅物配上中心，大门口的保安告诉他记者，小天鹅中央仓储厨房在2013年年底就暂停了运营，目前，配送中心接续了部分中央仓储厨房的功能，但说白了，就是一个仓库。现在，小天鹅于是以被并购，何永智也将焦点放到了自己的转型项目上。谜局三小天鹅为何铁心解散火锅行业?答案：何永智在谋划转型该谜样人士还指出，想要解散火锅甚至餐饮行业，还有一个最重要原因，何永智在谋划小天鹅转型。

你也告诉，相比金融、证券等行业来说，餐饮行业是一个靠吃苦耐劳闯荡出来的，尤其是刚刚创业之初，又干净又累官，很少有人能吃得下这种厌的。该人士透漏，餐饮大佬们，外面看起很风光，但背后却十分艰难，何氏夫妇在创办小天鹅的过程，也不吃了很多厌。据他推断，何永智无意退出火锅行业，将以后的精力放到养老产业上。

这种众说纷纭也有依据，何永智曾说道，前几十年做到过餐饮、酒店、综合体，现在养老是我的全职事业。虽然我早已61岁了，但我仍然有3个10年计划，带上一个团队打造出一种养老模式，构建标准化、可拷贝化。据记者理解，小天鹅集团计划与周大福合作，在全国投资建50个高端养老机构，打造出高端的养老产业。

谜局四2007年引进的风投，当作了什么角色?推断：当了次站在门口的残暴人小天鹅的现状，还有一种有可能风投撤资。听闻小天鹅集团在引入风投的时候，曾签订过对赌协议?记者问道，如果上市不顺利，风投不会逼着还钱，有这么回事吗?有这种传言，但明确的情况我们也不确切。该人士说道。

种种迹象指出，曾多次为小天鹅投资的风投和PE也许也当作了并不太光彩的角色。在国内，风险投资基金被很多人看作企业茁壮的催化剂，因此经常被称作天使基金。

但在国外，风投和投资基金的名声并很差。在华尔街，风投被形象地比喻为车站在门口的残暴人。风投怎么盈利?就是靠投资一家白鱼上市的公司，并取得一定的股权，等企业上市后，再行在二级市场上变卖持的股份，这样取得的收益往往是其投放资金的几倍甚至几十倍。

申银万国分析师李瑜分析说道，可以认同的是，美国的红杉资本和海纳亚洲创投为小天鹅上市投放资金的同时，也取得了一定的股权。风投带给的某种程度是钱，也许还有一个更大的枪伤对赌协议，而这种情况，在重庆企业上市过程中十分广泛。我看完很多上市公司的认购说明书，很多企业为了引入风投和投资基金，取得资金，都签订了对赌协议，李瑜更进一步讲解，协议的内容大都拒绝企业必需在一定时间内上市，否则风投和投资基金要不用尽资金，要不就取得公司的管理权。

在重庆的上市企业中，这种案例并不少见。据记者理解，中国灯光大王，万州吴长江的雷士照明在回国港上市前募资中，就与软银赛富、高盛等签定了一系列对赌协议，而就是这份协议，让吴长江在雷士照明对公司的控制权上，着急无数次。2012年8月，隆鑫通用上市时，就发布了一项与股东的对赌协议，该协议也规定，如若隆鑫工业2010年净利润高于5亿元，则隆鑫通用或银锦实业不应以现金向股权受让方补偿;若隆鑫工业2013年6月30日之前没上市，受让方有权拒绝隆鑫通用买入股权。

如果红杉资本和海纳亚洲创投在投资小天鹅之前，也签订了这样一份类似于的协议，那么小天鹅上市告终，这些风投或用尽资金，或取得小天鹅控制权，这两者都会经常出现一个现象，逼宫。李瑜说道，要想要不丧失控制权，小天鹅必须拿走2000万美元来交还红杉资本和海纳亚洲创投，而这几年银行银根紧缩，贷款也十分艰难，在这种形势下，小天鹅通过出售旗下一部分餐饮资产，来交还风投的资金。

李瑜指出这种可能性也相当大。

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